Belanja negara dalam APBN 2027 yang mencapai Rp4.106,3 triliun kini menjadi perhatian BEI dan analis terkait dampaknya pada likuiditas, arus dana asing, dan penghimpunan dana.
Besarnya pagu yang dipatok dalam Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) 2027, dengan belanja menembus Rp4.106,3 triliun, membuat banyak pihak menaruh perhatian terhadap efek APBN ke sektor perekonomian.
Tak terkecuali Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mulai mencermati dampak yang bisa berimbas atas pelaksanaan APBN 2027, salah satunya terhadap aspek likuiditas dan aktivitas perdagangan saham.
Direktur Pengembangan BEI Iding Pardi mengungkapkan, kebutuhan pembiayaan APBN 2027 yang mencapai Rp671,6 triliun berpotensi meningkatkan penerbitan Surat Berharga Negara (SBN). Kondisi ini dapat memengaruhi persaingan penempatan dana investor di pasar saham dan obligasi, terutama ketika imbal hasil (yield) SBN menjadi daya tarik tersendiri.
“Namun, dampaknya tidak otomatis, dan tidak selalu merata, karena bergantung pada sumber dana, besarnya perpindahan alokasi, serta respons investor lain,” ujar dia kepada Swara Indonesia Raya, Rabu (30/9/2026).
Menurut Iding, perubahan alokasi investasi tidak serta-merta menurunkan aktivitas perdagangan saham. Ketika investor mengalihkan dananya dari satu instrumen ke instrumen lain, transaksi jual-beli saham justru bisa meningkat, karena ada investor yang menjual sahamnya dan investor lain yang membeli.
Namun, ramainya transaksi belum tentu membuat saham mudah diperjualbelikan dalam jumlah besar. Jika minat beli terus berkurang, penjual bisa kesulitan menemukan pembeli pada harga yang diinginkan. Akibatnya, penjualan saham dalam jumlah besar bisa menekan harga, sementara jarak antara harga beli dan harga jual semakin lebar.
Aspek kedua yang dicermati BEI adalah arus dana asing. Iding menilai, keputusan investor asing menanamkan modal di Indonesia turut dipengaruhi kondisi keuangan negara dan stabilitas rupiah.
Investor mempertimbangkan kemampuan pemerintah mengelola anggaran karena hal itu berkaitan dengan risiko investasi. Mereka tidak hanya melihat target defisit APBN 2027, tetapi juga kemampuan pemerintah mengendalikan defisit dan kebutuhan pembiayaan sekaligus mendukung pertumbuhan ekonomi.
Jika pengelolaan anggaran terjaga dan defisit terkendali, kepercayaan investor berpeluang menguat sehingga mendukung aliran modal asing ke pasar keuangan domestik, termasuk saham. Stabilitas rupiah dan kondisi pasar obligasi juga menjadi pertimbangan investor dalam menilai risiko tersebut.
Aspek berikutnya adalah penghimpunan dana (fundraising) di pasar modal, baik melalui penawaran umum perdana (initial public offering/IPO), penerbitan saham baru melalui rights issue, maupun obligasi korporasi.
Iding menyampaikan, pelaksanaan APBN yang kredibel dapat menciptakan kepastian ekonomi. Pertumbuhan yang terjaga, rupiah relatif stabil, dan sentimen pasar yang membaik dapat mendukung perusahaan menghimpun dana. Sebaliknya, ketidakpastian ekonomi dan gejolak pasar bisa membuat perusahaan menunda rencana pendanaan hingga kondisi lebih kondusif.
Dia menegaskan, dari perspektif BEI, APBN 2027 tidak hanya dilihat dari besarnya kebutuhan pembiayaan, tetapi juga bagaimana struktur dan pengelolaannya memengaruhi alokasi modal, likuiditas, serta kepercayaan investor di pasar modal.
Sehubungan dengan kondisi yang dicermati bursa, Associate Director of Research and Investment Pilarmas Investindo Sekuritas Maximilianus Nico Demus mengatakan sektor konsumer, perbankan, konstruksi, infrastruktur, energi, pertambangan, dan perumahan layak diperhatikan investor.
Namun, prospek sektor-sektor tersebut juga perlu dilihat dari kemampuan pemerintah menjaga kesehatan fiskal sekaligus mendorong aktivitas ekonomi, antara lain keseimbangan primer positif Rp20,8 triliun dan target defisit APBN 2027 sebesar 2,4% terhadap Produk Domestik Bruto (PDB), lebih rendah dibandingkan target APBN 2026 sebesar 2,68%.
"Defisit 2,40% PDB. Atau lebih rendah daripada APBN 2026 yang berada di 2.68%. Itu artinya defisit akan dikelola secara lebih hati-hati agar tidak menimbulkan defisit melebihi targetnya," ungkap dia.
Nico kemudian menyoroti target pertumbuhan ekonomi 6% dan kenaikan pendapatan negara. "Pendapatan mengalami kenaikan, namun defisit lebih rendah. Itu artinya tahun depan, pendapatan akan lebih difokuskan," ujar dia.
Saat ini, APBN 2027 dirancang untuk tujuan menjaga stabilitas ekonomi, mendorong pertumbuhan ekonomi hingga 6%, mengakselerasi peningkatan kesejahteraan masyarakat, serta menjaga kesinambungan fiskal.
Dari kebijakan tersebut, pendapatan negara diperkirakan Rp3.453,1 triliun, belanja Rp4.106,3 triliun, dan pembiayaan Rp671,2 triliun. Adapun delapan klaster prioritas nasional mencakup pangan, energi dan air, pendidikan, kesehatan, hilirisasi, infrastruktur, perumahan, dan ketahanan bencana, ekonomi kerakyatan dan pembangunan desa, serta penurunan kemiskinan.